Akçansa Hisse Yorumu
Potansiyel Getiri 18%
Akçansa 1Ç15’te beklentimiz olan 68mn TL net kar ve konsensüs beklentisi olan 65mn TL ile aynı seviyede 67mn TL net kar açıkladı. Sert kış koşulları nedeniyle Şirket’in yurtiçi satışları yıllık bazda %14 azalırken, yıllık bazda %47 artan ihracat gelirleri sonucunda yurtiçi zayıf talep telafi edildi. Akçansa’nın sektördeki trendin tersine 1Ç15’te marjlarını koruyabildiğini gördük. Şirket’in FVAÖK marjı yıllık bazda 0.3 puan iyileşerek 1Ç15’te %26.5 olurken; FVAÖK marjı hem bizim, hem de konsensüs beklentileri ile uyumlu gerçekleşti. Çimsa’dan ve BİST’te işlem görmeyen Arpaş’tan elde edilen temettü gelirleri net karı destekledi. 1Ç15 finansalları beklentilerle uyumlu olduğundan, finansalların hisse etkisinin nötr olmasını bekliyoruz. Akçansa için 12 aylık hedef fiyatımızı 15.90TL’den, 18.70TL’ye yükseltiyoruz ve “Endekse Paralel Getiri” tavsiyemizi ise koruyoruz. Çimento sektöründeki görünümün sene başındakine göre bir miktar daha kötü olması nedeniyle; 2015 için net satışlar, FVAÖK ve net kar beklentilerimizde sırasıyla %9, %7 ve %8 aşağı yönlü revizyona gittik. Buna rağmen, Akçansa için uzun vadeli tahminlerimizi ise iyileştirdik. Akçansa, Marmara Bölgesi’ndeki çimento pazarının güçlü dinamiklerinden en fazla yararlanmaya devam edecek öncü şirketlerden birisi olup, Şirket’in uzun vadede fiyatlama gücünü koruyacağını düşünüyoruz.
TÜM HİSSE YORUMLARI İÇİN TIKLAYIN!