Akçansa Bilanço Analizi / Garanti Yatırım – (05.05.2017)

1Ç17 Finansal Sonuçlar – Olumsuz

Potansiyel Getiri: %14

Zayıf bir çeyrek

 Akçansa 1Ç17’de beklentilerin altında 35mn TL net kar elde etti. Piyasa beklentisi 41mn TL net kar iken, bizim beklentimiz ise 45mn TL idi.

 Olumsuz hava koşulları nedeniyle satış hacimleri zayıf kalırken, artan enerji giderleri 1Ç17’de faaliyet karlılığını baskıladı. Artan finansal giderler de net karı olumsuz etkiledi.

Yurtiçi satış gelirlerinde düşüş

 Şirket’in net satışları 1Ç17’de yıllık bazda %9 gerileyerek 298mn TL oldu ve beklentilerin hafif altında kaldı. Yurtiçi çimento pazarındaki zayıf talep koşullarına ek olarak, çimento fiyatlarındaki sınırlı artışlar net satışları olumsuz etkiledi.

 İhracat gelirleri 1Ç17’de yıllık bazda %9 artarken, yurtiçi satış gelirleri %12 geriledi.

 Petrokok fiyatlarındaki artışlar faaliyet karlılığını olumsuz etkiledi. Şirket’in FVAÖK marjı 1Ç17’de yıllık bazda 9 puan daralarak %16 oldu. Bizim beklentimiz %19 iken, konsensüs beklentisi %18’di.

 Temettü ödemesinin de etkisiyle, Şirket’in net borcu 1Ç17’de 406mn TL’ye yükseldi. Artan faiz giderleri ise net karı olumsuz etkiledi.

Piyasa etkisinin olumsuz olmasını bekliyoruz

 Zayıf faaliyet performansı nedeniyle finansalların hisse etkisinin olumsuz olmasını bekliyoruz. Akçansa için 2017 ve 2018 net kar tahminlerimizi sırasıyla %20 ve %19 aşağı yönlü revize ediyoruz. Akçansa hisseleri için 12 aylık yeni hedef fiyatımız 14.00 TL olup, %14 artış potansiyeli içermektedir. Akçansa hisseleri için “Endeks Üstü Getiri” tavsiyemizi koruyoruz.

Rapora ulaşmak için tıklayınız.

TÜM BİLANÇO ANALİZLERİ İÇİN TIKLAYIN!