2Ç22 rakamları beklentilerin hafif üzerinde
Değerlendirme: Sınırlı olumlu
Akçansa Çimento, 2Ç22’de 2.044 milyon TL gelir (Konsensus: 1.907 milyon TL), 381 milyon TL FAVÖK (Konsensus: 334 milyon TL) ve 231 milyon TL net kar (Konsensus: 203 milyon TL) açıkladı. 2Ç22 rakamlarının beklentilerin hafif üzerinde açıklanması dolayısıyla sonuçların hisse performansı üzerinde sınırlı olumlu bir etki yapacağını düşünüyoruz.
■ Toplam satış gelirleri yıllık %193 artışla 2.044 milyon TL olmuştur. Satış gelirleri çeyreksel bazda ise %65 artmıştır.
■ Şirket’in FAVÖK rakamı yıllık bazda %156 artarak 381 milyon TL seviyesinde gerçekleşmiştir. 2Ç22’de FAVÖK marjında da yıllık bazda 2,7 puanlık bir azalış olmuştur.
■ Net kar 2Ç22 döneminde çeyreksel bazda %124, yıllık bazda ise %237 artış göstererek 231 milyon TL seviyesinde gerçekleşmiştir.
■ 2Ç21’de 15 milyon TL net finansman gideri yazan Şirket, 2Ç22 döneminde 36 milyon TL net finansman gideri kaydetmiştir.
■ 2Ç21’de 1.086 milyon TL olan net borç pozisyonu 6A22 dönemi sonunda 1.136 milyon TL olmuştur. 2Ç22’de net borç/FAVÖK rasyosu ise 1,6x seviyesinde gerçekleşmiştir (2Ç21: 2,2x).
■ Orta Anadolu İhracatçılar Birliği’nin verilerine göre 2022 yılı Ocak-Haziran Ayı Türkiye geneli çimento sektörü ihracat miktarı 14.9 milyon ton ve 790 milyon dolar olarak gerçekleşmiştir. Akçansa’nın 2022 Ocak-Haziran dönemindeki toplam klinker ve çimento ihracatı 1.5 milyon ton olarak gerçekleşirken sektörde %11’lik paya sahip olmuştur. Şirket’in başlıca ihracat pazarları Kuzey Amerika, Doğu Akdeniz ülkeleri ve Batı Afrika olarak öne çıkmaktadır.
■ Genel değerlendirme: Hisse, yıl başından itibaren BIST 100 Endeksi’ne paralel performans göstermiştir. Geriye dönük 12 aylık verilere göre hisse 8,6x F/K ve 8,1x FD/FAVÖK çarpanlarıyla işlem görmektedir.
Kaynak: Deniz Yatırım