Akçansa 2018 / 2. Çeyrek Bilanço Analizi
Öneri: AL
Hedef Fiyat: 10,90 TL
Önceki Hedef Fiyat: 10,90 TL
Kazandırma Potansiyeli: %21,5
Önerimizi ve hedef fiyatımızı koruyoruz…
Akçansa yılın ikinci çeyreğinde beklentilerin üzerinde 69,0mn TL net kar elde etti, şirket geçen yılın aynı döneminde 21,9mn TL net kar açıklamıştı. Açıklanan net kar rakamı bizim tahminimiz olan 49mn TL ve piyasadaki ortalama net kar beklentisi olan 54mn TL’nin üzerinde geldi. Yüksek enerji maliyetleri ve 1Y17’ye göre değer yitiren TL, çimento fiyat artışının olumlu etkisiyle telafi edildi. Şirket, ikinci çeyrekte maddi duran varlık satışından bir sefere mahsus olmak üzere toplam 8,8mn TL satış geliri elde etmiştir. Ayrıca, 6,6mn TL tutarında da finansal kur farkı geliri elde etmiştir (2Ç17: 2,2mn TL). İkinci çeyrek sonuçlarının da eklenmesiyle Akçansa’nın 1Y18’de kümüle net kar rakamı 110,5mn TL seviyesine ulaşmış oldu (1Y17: 56,7mn TL net kar).
FAVÖK ise 124,8mn TL olarak gerçekleşirken (2Ç17: 71,3mn TL), FAVÖK marjı ise yıllık bazda 8,8 puan artarak %27,0 olarak gerçekleşti. Bizim 2Ç18 FAVÖK tahminimiz 91mn TL iken, piyasanın ortalama FAVÖK beklentisi 102mn TL seviyesindeydi.
İkinci çeyreğe ilişkin finansal sonuçlar ışığında AKCNS için 10,90 TL olan 12 aylık pay başına hedef fiyatımızı ve ‘AL’ önerimizi koruyoruz. Pay başına hedef fiyatımız, 13 Ağustos 2018 tarihli pay kapanışına göre %21,5 oranında getiri potansiyeli taşımaktadır. Akçansa’nın 2018 yıl sonunda 1,88mlr TL satış geliri ve 419mn TL de FAVÖK elde etmiş olacağını tahmin ediyoruz. Şirket payları 2018T F/K 7,18x ve 2018T FD/FAVÖK 5,02x çarpanlarıyla işlem görmektedir.