Akçansa 2017 / 9 Aylık Bilanço Analizi
AL
Hedef Fiyat: 13,10 TL
İyi hava koşulları ve artan talep satış gelirlerini artırdı…
Akçansa yılın üçüncü çeyreğinde 46,2mn TL net kar elde ettiğini duyurdu, şirket geçen yılın aynı döneminde ise 91,5mn TL net kar elde etmişti. Bizim bu çeyreğe ilişkin tahminimiz Akçansa’nın 50mn TL net kar elde etmiş olabileceği yönündeyken, piyasadaki ortalama net kar beklentisi de 46mn TL seviyesindeydi. Şirketin, 03 Ağustos 2016’da portföyünde yer alan, Hobim Bilgi İşlem Hizmetleri A.Ş.’nin %24,12 oranındaki (96.482,56 TL nominal tutarlı) payını satmış olduğunu ve satış işlemi sonunda bir sefere mahsus olmak üzere 26mn TL satış geliri elde etmiş olmasının 3Ç16 kar rakamına etki etmiş olduğunu hatırlatmak gerekir. Bu çeyreğe ilişkin net kar rakamının da eklenmesiyle şirketin 9A17’de kümüle net kar rakamı 102,9 TL seviyesine ulaşmış oldu (9A16: 233,3 TL net kar).
FAVÖK, 94,9mn TL seviyesine gerilerken (3Ç16: 112,1mn TL), FAVÖK marjı ise yıllık bazda 8,2 puan azalarak %23,6 olarak gerçekleşti. Bizim 3Ç17 FAVÖK tahminimiz 91mn TL iken, piyasanın ortalama FAVÖK beklentisi 92mn TL seviyesindeydi.
Akçansa için 13,10 TL olan hedef fiyatımızı korurken önerimizi AL olarak revize ediyoruz… Beklentilerimiz dahilinde gelen üçüncü çeyrek sonuçları neticesinde 13,10 TL olan 12 aylık pay başına hedef fiyatımızı koruyoruz. 03 Kasım 2017 kapanışına göre hedef fiyatımızın %15,4 kazandırma potansiyeli taşıması nedeniyle de ‘TUT’ olan önerimizi ‘AL’ olarak revize ediyoruz. 2017 yıl sonunda Akçansa’nın 1,53mlr TL satış geliri ve 320mn TL FAVÖK elde etmiş olacağını tahmin ediyoruz. Şirket 2017T F/K 13,31x ve 2016T FD/FAVÖK 8,11x çarpanlarıyla işlem görmektedir.