“Akçansa’nın 2Ç2016’teki Net Dönem Karı 72,8mn TL ile Beklentilerin Altında Gerçekleşti…”
Öneri : “AL”
Hedef Hisse Fiyatı : 17,40TL
Akçansa’nın net dönem karı 2016 yılının ilk çeyreğinde bir önceki yılın aynı çeyreğine göre %8,0 oranında artarak 72,8mn TL olmuştur. Net kar rakamı 84mn TL olan beklentimiz ve 79mn TL olan piyasa beklentisinin altında gerçekleşmiştir.
İkinci çeyrek kar rakamı ile beraber şirketin Ocak – Haziran 2016 dönemindeki net dönem karı bir önceki yılın aynı dönemine göre %3,2 oranında gerileyerek 141,8mn TL olarak gerçekleşmiştir.
Şirketin satış gelirleri 2Ç2016’da bir önceki yılın aynı çeyreğine göre ufak çaplı bir düşüş yaşayarak 407mn TL ile beklentilerimize paralel gerçekleşmiştir. Şirketin yurtiçi satış gelirleri 2Ç2016’da bir önceki çeyreğin aynı dönemine göre %1,9 oranında artmış ancak satış hızı düşmüştür. Diğer taraftan yurtdışı satışlar yine bir önceki yılın aynı çeyreğine göre %28,5 oranında gerilemiştir. Yurtdışı satışlar bir önceki çeyrekte de yıllık olarak gerilemişti. Satışların maliyetinde önemli bir değişim de gözlenmezken, brüt kar %3,6 oranında gerileyerek 124,3mn TL olarak gerçekleşmiş ve karın düşük gelmesinde önemli bir etken olmuştur. Öte yandan, artan faiz giderleri karın düşmesinde bir diğer faktör olmuştur.
Şirket’in brüt kar marjı 2Ç2015’deki %31,4’den 2Ç2016’da %30,5’e gerilemiştir. Şirket’in FAVÖK gelirleri 2Ç2016’da bir önceki yılın aynı çeyreğine göre %5,9 gerilemiş ve 123mn TL’ye olmuştur. Bu bağlamda FAVÖK marjı aynı dönemler itibariyle 160 baz puan düşerek %30,2 olarak gerçekleşmiş ve sınırlı da olsa olumsuz bir görüntü sergilemiştir. Akçansa’nın net kar marjı ise %17,9 olmuştur.
Akçansa’nın faaliyette bulunduğu Marmara bölgesinde üçüncü köprü, üçüncü havaalanı, kanal İstanbul gibi büyük projelerin yanında kentsel dönüşümün devam edecek olması ile çimento talebinin canlı kalmaya devam edeceğini düşünüyoruz. Düşük enerji maliyetlerinden faydalanmaya devam eden Şirket, petrokok fiyatlarındaki dalgalanmaya karşı korunmaktadır. Diğer yandan, Şirket özellikle ortağı olan Heidelbergcement (%39,7) ile birlikte ihracat hacmini artırmayı planlamaktadır. Navlun fiyatlarındaki düşüş de ihracatı desteklerken, ihracat pazarı Afrika’dan Amerika’ya kaymıştır.
Raporun tamamı için tıklayın.
TÜM BİLANÇO ANALİZLERİ İÇİN TIKLAYIN!