Akbank Hisse Yorumu
Beklentilerle paralel: Ticari zararlar devam ediyor
Akbank (AKBNK) yılın ilk çeyreğinde 651mnTL ile bizim beklentimizin %6 üzerinde piyasa beklentisinin ise %11 üzerinde konsolide olmayan net kar açıkladı. Açıklanan rakam çeyreksel bazda %9 artışa, yıllık bazda ise %25 düşüşe işaret ediyor. Bankanın bu çeyrekteki operasyonel performansı beklentilerimiz ile bire bir örtüşürken, karşılık geri dönüşleri sayesinde (42mnTL) artan diğer gelirler beklentimizden sapmayı açıklamaktadır. Rakiplerinden daha düşük aktif-pasif vade farkı sayesinde çeyreksel faiz marjını %4,1 seviyesinde sabit tutmayı başaran Akbank’ın ticari zararları ise artarak devam etmiştir.
Bankanın açıklanan sonuçları sonrasında yapmış olduğu telekonferansta, yönetimin 2014 bütçesine yönelik net faiz marjında düşüş öngörüsünü yıllık 80 baz puanda koruması neticesinde banka için 2014 yılı %3 olan karlılık düşüşü beklentimizi değiştirmiyoruz. Hedef fiyatımız 7,30TL olup banka için tavsiyemizi “TUT” olarak koruyoruz. 2014 tahmini 1,2x fiyat/defter değeri ile işlem gören Akbank rakiplerine göre %23 primlidir, 2014 tahmini sermaye getirisi ise %13’dür. Gelir tablosunda ön plana çıkan noktalar… Çeyreksel net kar marjı beklediğimiz gibi yatay kalırken, net faiz geliri TÜFE’ye endeksli menkul kıymetlerin gelirlerindeki artış ile çeyreksel %3 yükselmiştir. Komisyon gelirleri ise düşük kredi büyümesi ve geçen seneki konut kredileri kaynaklı yeniden yapılandırma komisyonlarının olmaması nedeniyle çeyreksel %4, yıllık ise %6 azaldı.
Operasyonel giderler ise yeni şube açılmaması nedeniyle sadece çeyreksel %2 artmıştır. Tahsilatların takipteki kredileri karşılama oranı bu çeyrekte %68 olarak gerçekleşmiştir. Takipteki kredileri karşılama oranı %100’e yükselmiştir. Banka’nın aktif kalitesinde bozulma yoktur; şöyle ki takipteki krediler oranı %1,6 seviyesinde korunmuştur.
TÜM HİSSE YORUMLARI İÇİN TIKLAYIN!