2Ç16 Finansal Sonuçlar – Olumlu
Mevcut Hisse Fiyatı 7.65 TL
Hedef Hisse Fiyatı 9.80TL
Potansiyel Getiri 28%
Güçlü sonuçlar
Akbank 2Ç16’da çeyreksel bazda %32 yıllık bazda ise %95 artışla 1,332mn TL net kar elde etti.
Açıklanan net kar, bizim ve piyasa beklentisi olan 1,236mn TL’nin %8 üzerindedir. Akbank’ın özkaynak karlılığı 1Y16 itibariyle %16.9 oldu. (1Y15: %11.8)
Net karın beklentileri aşmasının temel nedenleri ise net faiz gelirlerinde güçlü performans ve düşük faaliyet giderleri oldu.
TL kredilerde büyüme ve marjlarda artış
TL krediler çeyreksel bazda %6.1 artış kaydetti. (1Ç16: %1.9) Akbank’ın kurumsal ve tüketici kredilerinde oldukça etkin olduğunu gördük. YP cinsi krediler ise ABD$ bazında bir önceki çeyreğe göre %3 azaldı.
Swap maliyetine göre düzeltilmiş net faiz marjı 30 baz puan artarak %3.64 oldu. TL mevduatlar 2Ç16’da %10 artarken, banka artan TL likiditesini ters swap işlemlerinde değerlendirdi. Akbank’ın bu işlemlerden elde ettiği kar 117mn TL oldu. Artan kredi getirileri nedeniyle, kredi mevduat makası da bir önceki çeyreğe göre 11 baz puan arttı.
Takibe dönüşüm oranı bir önceki çeyrek ile aynı seviyede kalarak 83 baz puan oldu. Özel karşılık giderlerindeki düşüş sonucunda, Akbank’ın brüt risk maliyeti bir önceki çeyreğe göre 8 baz puan iyileşerek 135 baz puan oldu. Takipteki krediler oranı ise aynı dönemde 12 baz puan artarak %2.3 oldu.
Piyasa etkisinin olumlu olmasını bekliyoruz
Marj ve varlık kalitesi açısından Akbank’ın güçlü sonuçlar açıkladı. Dolayısıyla, finansalların hisse etkisinin olumlu olmasını bekliyoruz.
Banka’nın yıl başındaki 2016 hedeflerine göre; 2016’nın ilk yarısındaki performans, komisyon gelirleri haricinde oldukça başarılı gerçekleşti. Komisyon gelirlerindeki büyüme %6 olurken, bütçelenen %15’in gerisinde kaldı.
Visa hisselerinden elde edilen geliri ve düşük faaliyet giderlerini tahminlerimize yansıtıyoruz ve 2016, 2017 kar beklentilerimizi sırasıyla %14 ve %7 artırıyoruz. Böylece Akbank hisseleri için 12 aylık yeni hedef fiyatımız 9.80 TL’dir. Hisseler için “Endeks Üzeri Getiri” tavsiyemizi koruyoruz.
TÜM BİLANÇO ANALİZLERİ İÇİN TIKLAYIN!