3Ç16 Finansal Sonuçlar – Nötr
Potansiyel Getiri: 23%
Beklentilerle uyumlu güçlü sonuçlar
Akbank 3Ç16’da çeyreksel bazda %17 gerileme, yıllık bazda ise %64 artışla 1,105mn TL net kar elde etti.
Açıklanan net kar, bizim beklentimiz olan 1,082mn TL ve piyasa beklentisi olan 1,090mn TL ile uyumludur. Akbank’ın özkaynak karlılığı 9A16 itibariyle %16.2 oldu. (2015: %11.8)
Net faiz gelirleri ve komisyon gelirleri beklentimizin üzerindeyken, tahminlerimizin hafif üzerindeki karşılık giderleri net karı baskıladı.
Yüksek TL likiditesi sonucunda swap gelirleri
TL krediler çeyreksel bazda 4% artarken, YP krediler %3 büyüdü. Kurumsal krediler %8 artarken, tüketici kredilerindeki büyüme sınırlı kaldı.
Swap maliyetine göre düzeltilmiş net faiz marjı 18 baz puan artarak %3.68 oldu. TL mevduatlar bu dönemde %14 büyürken, artan TL likiditesinin ters swap işlemlerinde kullanılmasıyla, Akbank 148mn TL gelir elde etti. Gerileyen mevduat faizleri nedeniyle, TL kredi mevduat makası çeyreksel bazda 42 baz puan iyileşirken; YP kredi mevduat makası aynı seviyede kaldı.
Tahsilatlardaki sınırlı performans nedeniyle, net takibe dönüşüm oranı 12 baz puan artarak 95 baz puan oldu. Kredi büyümesi nedeniyle genel karşılık giderleri arttı ve Akbank’ın brüt risk maliyeti 6 baz puan artarak 141 baz puan oldu. 3Ç16’da öne çıkan olumsuz faktör ise, yakın izlemedeki kredilerde (2. Grup krediler) 1.4mlr TL’lik artış oldu. (çeyreksel bazda %30’luk artış) Takipteki kredi oranı 13 baz puan artarak %2.4’e yükseldi.
Piyasa etkisinin nötr olmasını bekliyoruz
Net karın beklentilerle uyumlu olması nedeniyle, finansalların hisse etkisinin nötr olmasını bekliyoruz.
Komisyon gelirleri haricinde, Akbank tüm kalemlerde 2016 hedeflerinin üzerinde performans sergiledi. 9A16’da komisyon gelirlerindeki artış %2 oldu, 2016 için büyüme hedefi ise %15’ti. Banka yönetimi, 2017 için %16-17 özkaynak karlılığına ulaşılmasını ve net faiz marjının aynı seviyelerde kalmasını beklediklerini belirtti.
Akbank hisseleri için “Endeks Üzeri Getiri” tavsiyemizi ve 12 aylık hedef fiyatımız 10.30TL’yi koruyoruz.
Rapora ulaşmak için tıklayınız.
TÜM BİLANÇO ANALİZLERİ İÇİN TIKLAYIN!