4Ç16 Finansal Sonuçlar – Nötr
Potansiyel Getiri: %19
Beklentilere paralel yüksek gelirler
Akbank 4Ç16’da 1,085mn TL net kar elde etti. Banka’nın net karı çeyreksel bazda %2 azalırken, yıllık bazda %19 arttı.
Açıklanan net kar bizim beklentimiz olan 1,085mn TL ve konsensüs beklentisi olan 1,088mn TL ile uyumludur. Akbank’ın özkaynak karlılığı 2016’da %15.7 oldu. (2015: %11.8)
Net faiz gelirleri ve komisyon gelirleri beklentilerimize paralel olurken, düşük ticari işlem karları, düşükkarşılık giderleriyle dengelendi.
Güçlü kredi mevduat makası
İşletme kredileri kaynaklı olarak, %3 kredi büyümesi daha çok TL kredilerden kaynaklandı. YP kredi hacmi ise çeyreksel bazda %7 daraldı. Akbank yüksek faizli mevduatlardan uzak dururken, TL ve YP mevduat hacmi %2.2 geriledi.
Swap maliyetine göre düzeltilmiş net faiz marjı çeyreksel 59 baz puan daralarak %3.5 oldu. Kredi mevduat makası güçlü seyretse de, TÜFEX gelirlerinde yapılan değerleme marjı baskıladı.
Düşük kredi büyümesi nedeniyle net takibe dönüşüm oranı 11 baz puan artarak 106 baz puan oldu. Brüt risk maliyeti 21 baz puan artarak 162 baz puana yükseldi. Risk maliyetindeki artış TL’deki değer kaybından etkilendi. Takipteki kredi oranı 13 baz puan artarak %2.6 oldu.
Akbank’ın sermaye yeterlilik oranı 73 baz puan gerileyerek %14.3 oldu. TL’deki ve gerçeğe uygun değerlenen tahvillerdeki değer kaybı sermaye yeterliliğini olumsuz etkiledi.
Nötr piyasa etkisi
Net karın beklentilere uygun olması nedeniyle piyasa etkisinin nötr olmasını bekliyoruz.
Akbank 2017’de kredi ve mevduat hacminde %10-12 büyüme öngörüyor ve net faiz marjının aynı seviyede kalmasını bekliyor.
Akbank’ın 2017 ve 2018 net karları için tahminlerimizi hafif %3 yukarı revise ediyoruz. Hisseler için 12 aylık yeni hedef fiyatımız 10.00 TL’dir. Akbank hisseleri için “Endeks Üstü Getiri” tavsiyemizi koruyoruz.
Rapora ulaşmak için tıklayınız.
TÜM BİLANÇO ANALİZLERİ İÇİN TIKLAYIN!