1Ç19 Finansal Sonuçlar – Hafif Olumlu
Mevcut Hisse Fiyatı: 6.14 TL
Hedef Hisse Fiyatı: 8.50TL
Potansiyel Getiri: %38
Güçlü kredi marjı net karı destekledi
Akbank 1Ç19’da çeyreksel bazda %34, artış yıllık bazda ise %17 düşüşle 1,413mn TL net kar açıkladı. Açıklanan net kar, bizim beklentimiz olan 1,313mn TL ve piyasa beklentisi olan 1,352mn TL’nin hafif üzerinde gerçekleşti. Beklenenden yüksek gelen karşılık giderleri, güçlü gelen ticari işlemler giderleri ile telafi edildi. Akbank’ın özkaynak karlılığı 1Ç19’da %12.3 oldu. (2018: %13.6)
Operasyonel gelirler ve sermaye yeterliliği güçlü
Büyüme. Akbank’ın TL kredileri %5 büyürken ve YP kredileri ise %2.5 daraldı. Mevduat tarafında ise TL tarafta %0.8 daralma, YP tarafta ise %10.3 büyüme yaşandı. Kredi mevduat oranı %95 seviyesinde yatay kaldı.
Marj. Net faiz marjı çeyreklik bazda 37 baz puan daraldı ve %3.7 oldu. Kredi mevduat makası 102 baz puan ile marja olumlu etki ederken, TÜFE’ye endeksli bonolar ise marjı 138 baz puan olumsuz etkiledi.
Aktif Kalitesi. 2. grup kredi oranı 4Ç18’deki %13.3 seviyesinden %14’e yükseldi. Özellikle,TL’deki değer kaybı bu oranı yukarı taşıyan bir faktör oldu. Toplam risk maliyeti 1Ç19’da 197 baz puan oldu, bu oran önceki çeyrekte 277baz puan seviyesindeydi.
Akbank’ın TDO’su önceki çeyrekteki %3.6 seviyesinden, 1Ç19’da %4.1’e yükseldi. Akbank’ın faaliyet giderleri 1Ç19’da enflasyonun üzerinde yıllık bazda %23 arttı. Komisyon gelirleri de 1Ç19’da fiyatlamanın etkisiyle oldukça güçlü bir şekilde yıllık %52 arttı.
Piyasa etkisinin hafif olumlu olmasını bekliyoruz
Operasyonel olarak güçlü kredi marjı ve azalan net batık intikali nedeniyle sonuçların piyasa etkisinin hafif olumlu olmasını bekliyoruz. Akbank için “Endeks Üzeri Getiri” tavsiyemizi koruyoruz ve 12 aylık hedef fiyatımız 8.50TL.