Akbank 2018 / 1. Çeyrek Bilanço Analizi
“Akbank’ın 1Ç2018’deki Net Dönem Karı 1.709mn TL ile Beklentilerin Üzerinde Gerçekleşti…”
Öneri : “EKLE”
Hedef Hisse Fiyatı : 12,74TL
Akbank’ın 2018 yılının ilk çeyreğinde net dönem karı bir önceki çeyreğe göre %12,1 oranında artarak 1.709mn TL’ye yükselmiş ve hem bizim beklentimiz olan 1.583mn TL’nin, hem de piyasa beklentisi olan 1.589mn TL’nin üzerinde gerçekleşmiştir. Tahminimizdeki sapmada ticari zararın beklentimizin altında, diğer faaliyet gelirlerinin ise beklentimizin üzerinde gelmesi etkili olmuştur.
Akbank’ın net faiz gelirleri 1Ç2018’de bir önceki çeyreğe göre yatay kalmıştır. Mevduat miktarı ve maliyetlerdeki artışa karşın mevduatlara verilen faizler %0,8 oranında artsa da, kredi fiyatlamalarının daha yüksek olumlu katkısıyla kredilerden alınan faizler %7,6 oranında artış göstermiştir. Diğer yandan, TÜFE endeksli tahvil getirilerinden bir önceki çeyreğe göre yaklaşık 300mn TL negatif etki, net faiz gelirlerinin yatay kalmasında önemli bir etken olmuştur. (2017 yılsonu enflasyon tahminin üzerinde gerçekleşen enflasyona bağlı olarak yapılan düzeltmenin katkısıyla 2017 yılı son çeyreğinde TÜFE endekslilerden 722mn gelir kaydedilmişti. TÜFE endekslilerin hesaplamasında 2018’de kullanılan tahmini enflasyon %9,0) Ticari zararda bir önceki çeyreğe göre 61mn TL düşüş gözlenmiş ve 144mn TL olmuştur. Bir önceki çeyrekte, karşılık giderlerinde dönem sonu düzeltmeleri, OTAŞ kredisinin yakın izlemeye alınması ve kredilerdeki artışın etkisiyle karşılık giderleri 1.147mn TL’ye yükselmişti. Bu çeyrekte ise 698mn TL olan karşılık giderleri bir önceki çeyreğe göre 449mn TL azalmıştır. Diğer faaliyet gelirlerinde de karşılık düzeltmelerinin etkisiyle bir önceki çeyrekteki 671mn TL olan diğer faaliyet gelirleri 376mn TL azalarak 295mn TL olmuştur. Operasyonel giderlerde ise önemli bir değişim gözlenmemiştir.
Akbank’ın Net Faiz Marjı, TL kredi mevduat makasındaki artışa karşın TÜFE endeksi tahvillerin olumsuz etkisiyle 18 baz puan düşmüş ve %4,08 olmuştur. Özsermaye ve aktif karlılığı ise sırasıyla %16,8 ve %2,1 olarak gerçekleşerek bir önceki çeyreğin üzerinde gerçekleşmişlerdir.
Akbank’ın sermaye yeterlilik rasyosuna net kar 60baz puan olumlu katkı yaparken, sermaye benzeri tahvil ihracının katkısı 55bp olmuştur. Diğer yandan, temettü ödemesi (57bp) ve kur etkisi (36bp) olumsuz etki yapmışlardır. Banka’nın sermaye yeterlilik rasyosu %16,82 olarak gerçekleşmiştir.