Akbank (Endeks Üzeri Getiri)
Hisse Fiyatı TL8.4
12 Aylık Hedef Fiyat TL9.7
Beklenen getiri 16%
Beklentimize paralel net kar
Akbank üçünçü çeyrekte solo bazda 1,105 mn TL net kar açıkladı. Bu rakam, bizim beklentimiz olan 1,100 mn TL ve piyasa beklentisine paralel gerçekleşmiştir. Net kar çeyreksel bazda %17 düşüş gösterirken, yıllık bazda %64 artmıştır. 2. çeyrekte kaydedilen Visa gelirlerini ve 3. çeyrekteki vergi cezasından arındırdığımızda, net kar çeyreksel bazda yatay seviyede kalmaktadır. Bankanın özkaynak karlılığı çeyreksel bazda 70 baz puan artış ile %15,8’e yükselmiştir. Kredi-mevduat faiz makasında sınırlı iyileşmenin devam etmesi, faaliyet giderlerinin neredeyse yatay seviyede kalması ve güçlü ticari kar 3. çeyrekte öne çıkan gelişmelerdir. Ancak, yakın izlemedeki kredilerin çeyreksel bazda %30 artmış olması, kredi kalitesinde önümüzdeki dönem açısından bozulmaya işaret edebilir.
Banka yönetimi yılın son çeyreği için de yatay seviyede net faiz marjı olmasını beklediklerini belirtti. Henüz kesin olmamakla birlikte, banka yönetimi 2017 yılı için de 2016’daki gibi %15 seviyelerinde bir özkaynak karlılığı hedeflediklerini açıkladı. Akbank’ın 3. çeyrekteki operasyonel performansı beklentimiz dahilinde gerçekleşti. Ancak, ticari karın güçlü seyretmesi ve sınırlı faaliyet giderlerinin etkisi ile 2016 yılı için net kar beklentimizi %17 artırıyoruz. Akbank’ın hedef fiyatını yaklaşık %2 artırarak 9,7TL’ye yükseltiyoruz ve %16 yükseliş potansiyeli ile Endeks Üzeri Performans tavsiyemizi sürdürüyoruz.
3Ç16 performans detayları:
Akbank’ın net faiz marjı çeyreksel olarak 14 baz puan artış gösterdi. Ayrıca, banka ters swap işlemlerinden kaynaklı olarak ticari karı 276mnTL olarak gerçekleşti. Ticari kar ile düzeltildiğinde, net faiz marjındaki çeyreksel 19 baz puan artış kaydedildi. Bankanın komisyon gelirleri 3. Çeyrekte yıllık %5 düşerken, faaliyet giderleri yıllık %8 arttı. 86mnTL tutarındaki vergi cezasını hariç tuttuğumuzda, giderleri 9 aylık bazda yıllık %3 daraldı. Takipteki krediler oranı çeyreksel 13 baz puan artış ile %2,44’e yükseldi. Yakın izlemedeki krediler çeyreksel %30 arttı. Kredi risk oranı 114 baz puan ile yatay seviyede kaldı. Toplam krediler çeyreksel %4,1 büyüme kaydetti (sektör 3,4%). Ticari krediler büyümeyi sağlarken, konut ve oto kredilerinde banka pazar payı kaybetti. Akbank’ın ana sermaye yeterlilik oranı 14 baz puan artarak %13,9’a yükseldi.
Raporun tamamı için tıklayın.
TÜM BİLANÇO ANALİZLERİ İÇİN TIKLAYIN!