Akbank (Endekse Paralel Getiri)
Hisse Fiyatı TL8.4
12 Aylık Hedef Fiyat TL9.0
Beklenen getiri 7%
Beklentiler ile uyumlu net kar. Endekse Paralel Getiri tavsiyesini koruyoruz
Akbank 4Ç16’da 1,085mn TL solo net kar açıkladı. Bu rakam, piyasa beklentisi olan 1,086mnTL ve bizim beklentimiz olan 1,100mnTL ile uyumludur. Net kar çeyreksel %2 daralırken, yıllık bazda %19 artış sergiledi. 2016 yılı toplam karı yıllık %52 yükseldi.
Çeyreksel özkaynak karlılığı 70 baz puan gerileyerek %14,3’e düştü. Daha düşük tüfeye endeksli bono getirisi ve karşılık giderlerindeki artış net karı çeyreksel olarak olumsuz etkiledi. Ancak, başarılı maliyet yönetimi ve güçlü ticari & kur karı 4Ç16 karını destekledi. Akbank yönetimi Fitch’in not indiriminin sermaye yeterlilik oranını 140 baz puan aşağı çektiğini söyledi ancak alınan önlemler ile yılsonundan bu yana olan gelişmelerin (Fitch not indirimi, TL’nin değer kaybı gibi) sermaye yeterlilik oranını nette sadece 20 baz puan aşağı çektiğini açıkladı.
Akbank’ın swap gelirleri ile düzeltilmiş net faiz marjı olarak 29 baz puan daraldı. TL kredi-mevduat faiz makası 56 baz puan artış gösterirken, YP kredi-mevduat faiz makası, YP mevduat maliyetlerindeki artış nedeni ile 11 baz puan daraldı.
Takipteki krediler oranı 13 baz puan artış ile %2,6 olarak gerçekleşti. Net takibe düşen krediler çeyreksel bazda %17 arttı.
Bankanın sermaye yeterlilik oranı 70 baz puan gerileyerek %14,3 olarak gerçekleşti.
Kredi kalitesindeki hafif bozulma da dahil olmak üzere, Akbank’ın sonuçları beklentimiz ile uyumludur. 2017 yılı kar beklentimizi daha yüksek ticari kar ve kredi kalitesinde ilk beklentimize göre nispeten daha düşük bozulma varsayımı ile %4 yükseltiyoruz. Akbank için hedef fiyatımızı 8,5TL’den 9TL’ye yükseltiyoruz. Ancak, %7 yükseliş potansiyeli nedeni ile Akbank için Endekse Paralel Performans tavsiyesini sürdürüyoruz. 2017 yılı beklentilerimize göe, Akbank hissesi 7.4x F/K ile işlem görmektedir.
Raporun tamamı için tıklayın.
TÜM BİLANÇO ANALİZLERİ İÇİN TIKLAYIN!