Ak Enerji Hisse Yorumu
Ak Enerji (TUT) 3Ç14 Finansal Sonuçlar – Olumsuz
Ak Enerji 3Ç14 sonuçlarında bizim 114mn TL net zarar beklentimiz ve piyasa beklentisi olan 99mn TL net zarara göre daha olumsuz olarak 132mn TL net zarar açıkladı. Şirket’in hidroelektrik santrallerindeki elektrik üretimi 3Ç14’te düşük su seviyeleri nedeniyle yıllık bazda %51 gerilemiştir. Bu nedenle şirket satış taahhütlerini karşılamak amacıyla enerji alımını artırmıştır.
Beklentilerden kötü gelen net zarar, FVAÖK marjının yıllık bazda 3.2 puan daralması ve son 1 aydaki %15 endeks üzeri performans nedeniyle finansalların hisse etkisinin olumsuz olacağını düşünüyoruz.Bu raporla şirket için 2014-2015 tahminlerimizi revize ederken, uzun vadeli beklentilerde önemli bir değişiklik
olmadığından 12 aylık hedef fiyatımızı ve TUT tavsiyemizi koruyoruz. Şirket’in toplam elektrik üretim hacmi, hidroelektrik santrallerinin üretimindeki düşüşe karşın, yıllık bazda %274 artarak rekor yüksek 1,599GWh seviyesinde gerçekleşmiştir. Rekor üretim seviyesinde 900MW gücündeki EGEMER santralinin ilk defa tüm çeyrek
çalışması etkili olmuştur. Artan üretime karşın, Şirket’in elektrik ticaret hacmi 3Ç14’te %47 oranında düşerek, 402GWh olarak gerçekleşmiştir. Ak Enerji’nin satış hacmi, yıllık bazda %69 artmıştır. Yıllık bazda artan ortalama satış fiyatlarının etkisi ile net satışlar 3Ç14’te yıllık bazda %79 artarak 367mn TL olarak gerçekleşmiştir. Yıllık bazda artan ortalama elektrik satış fiyatına karşın, üretimdeki doğalgaz santrallerinin payının artması ile FVAÖK marjı yıllık bazda 3.2 puan
daralmıştır. Ak Enerji 3Ç14’te 121mn TL kur farkı giderinin etkisi ile 162mn TL net finansal gider kaydetmiştir. Ak Enerji’nin net borç pozisyonu 2Ç14
sonundaki 2.02mlr TL seviyesinden 3Ç14 sonunda 2.17mlr TL seviyesine çıkmıştır.
TÜM HİSSE YORUMLARI İÇİN TIKLAYIN!