2Ç24 Finansal Sonuçları
Endekse Paralel Getiri
Fiyat (TL/hisse) 318
Hedef Fiyat 472,13
Potansiyel Getiri %48,47
Şirketin açıklanan son finansal sonuçları 2024/06 dönemine aittir. Bu sonuçlar itibariyle şirketin: Net satışları 2. çeyrekte geçen yılın aynı çeyreğine göre %0,26 artışla 133.367 milyon TL olmuştur. FAVÖK‘ü 2. çeyrekte geçen yılın aynı çeyreğine göre %7,83 azalışla 16.239 milyon TL olmuştur. FAVÖK marjı 2. çeyrekte geçen yılın aynı çeyreğine göre 107 baz puan azalışla %12,2 olmuştur. Net karı 2. çeyrekte geçen yılın aynı çeyreğine göre %68,35 azalışla 1.806 milyon TL olmuştur.
Sonuç: Holding, 2Ç24’te 1.806 mn TL net kar (yıllık: -%68) açıklamıştır. Hisse, son önerimizin “Endeksin Üzerinde Getiri” yerine “Endekse Paralel Getiri” olarak değişmesinden bu yana XU100’ün %19 altında performans göstermiştir. Ancak hissede son dönemde yaşanan satışlar daha anlamlı bir yukarı yönlü potansiyel yaratmış ve bizim görüşümüze göre hisse yeniden alım fırsatı sunmaktadır. 2Ç24’te alkolsüz içecekler segmenti %1 hacim daralmasıyla 451 milyon ünite ve %7 reel düşüşle 36,6 milyar TL satış geliri açıklamıştır. Segmentin FAVÖK’ü ise yıllık %2 yükselişle 8,1 milyar TL olurken, net kar %20 artışla 5,4 milyar TL olmuştur. Bira segmenti Türkiye’de %2,8 ve uluslararasında %8,2 büyüme sonrası %7 hacim genişlemesiyle 10,8 mhl ve % 3 reel azalışla 23,6 milyar TL satış geliri açıklamıştır. Segmentin FAVÖK’ü ise yıllık %20 azalışla 4,4 milyar TL olurken, net kar %42 gerilemeyle 2,4 milyar TL olmuştur. Perakende segmenti (Migros) satış gelirlerinde %11 reel büyüme, FAVÖK’ünde %30 yükseliş ve net karında %79 daralma yaşanmıştır. Otomotiv segmenti satış gelirlerinde %21 küçülme, FAVÖK’ünde %66 daralma ve net karında %90 azalış yaşanmıştır. Holding’in solo net nakti çeyreklik %38 azalışla 2,0 milyar TL olarak açıklanmıştır. Holding net aktif değerine göre (NAD) yaklaşık %32 iskontolu işlem görmektedir. Finansal sonuçların hisse üzerindeki etkisini nötr olarak değerlendiriyoruz.
Kaynak: Gedik Yatırım
