Oyak Yatırım Adana Çimento (ADANA) hisse senedinde 2013 hedef fiyatını 4.31 TL olarak belirledi.
2012 yılının ilk dokuz ayında Türkiye çimento pazarı yıllık %1 daralırken, toplam ihracat %15 oranında gerileme kaydetti. 2013 yılında iç piyasanın, 2012 yılı için beklediğimiz yatay gerçekleşmeye (52 milyon ton) göre %3 oranında büyümesini bekliyoruz. Diğer taraftan 2012 yılında 10 milyon tona düşmesini beklediğimiz ihracatın, 2013 yılında aynı seviyede kalmasını bekliyoruz. Adana Çimento özelinde ise Suriye‟de karışıklığın devam etmesi halinde ihracatın yurtiçi piyasaya kaydırılması nedeniyle, bölgedeki oyuncuların daha az KKO ile çalışması ve fiyatların üzerindeki baskının devamını bekliyoruz. Belirtmeliyiz ki Adana Çimento İskenderun‟da 1 milyon ton kapasite yatırımı gerçekleştirerek kapasitesini 2014 yılında 3.3 milyon tona çıkarmayı planlıyor.
Potansiyel Katalistler
1) Suriye‟deki iç karışıklığın bitmesi kapasite kullanım oranlarının ve ihracatın artmasını sağlayarak şirkete olumlu etki yapabilir.
2) %7.8‟lik temettü verimi Adana Çimento için en önemli kısa vadeli katalist.
Aşağı/Yukarı Yönlü Riskler
1) Beklenenin altında KKO 2) İhracatta gerçekleşecek ilave düşüşler, 3) Bölgede yeni kapasitelerin devreye girerek rekabeti artırması (Eren ve Kipas 2013 ve 2014‟te sırasıyla 3.5mn ve 1.3mn kapasite ekleyecekler) ana aşağı yönlü riskler olarak gösterilebilir.
Değerleme Değerlememiz ADANA için hisse başına 4.31TL hedef fiyatı işaret etmekte. Şirket 2013T F/K ve FD/FAVÖK çarpanları baz alındığında uluslararası çarpanlarına göre sırasıyla %2 ve %8 primli işlem görmekte.
OYAK Yatırım 2013 Strateji Raporu – (Rapor için tıklayın!)
Hisse senetleri ve piyasalar konusunda sormak istediklerinizi piyasa uzmanımıza aşağıdaki form yardımıyla iletebilirsiniz.
İletişim Formu
İletişim formu için buraya tıklayın