Piyasalara Bakış ve Yatırım Stratejisi
❑ Küresel piyasalarda kasım ayında karışık bir seyir hakimdi. Avro Bölgesi’nde gösterge endeks %0,48 değer kaybı yaşarken, ABD’de S&P 500 endeksi %5,73 yükseldi. Geçtiğimiz ay yurt dışı piyasaların gündeminde ABD’de gerçekleştirilen başkanlık seçimi vardı. Cumhuriyetçi Parti başkan adayı Donald Trump 312 delege sayısıyla seçimi kazandı. Trump’ın zaferi ABD borsalarını olumlu etkilerken, doların güçlenmesi beraberinde değerli metallere düşüş getirdi. Ons altın kasım ayında %3,41 geriledi. Avrupa borsalarında ise Kasım’da değer kaybı yaşandı. Rusya-Ukrayna arasındaki gerilimin yeniden artmasının yanı sıra Fransa ve Almanya’da yaşanan siyasi krizler Avrupa borsalarına olumsuz yansıdı. Kasım’da Trump’ın Meksika ve Kanada’dan gelen mallara %25, Çin’den yapılan ithalata ise %10 gümrük vergisi getirmeyi planladığı açıklamaları da küresel borsalarda dalgalanmalara neden oldu. ABD Merkez Bankası piyasa beklentilerine paralel olarak faizi 25 bp indirerek %4,50 – %4,75 aralığına çekti. Fed yaptığı açıklamada, istihdam ve enflasyon hedeflerine ulaşılmasına yönelik risklerin kabaca dengede olduğu belirtilirken, işgücü piyasası koşullarında rahatlama görüldüğü bildirildi. Kararın ardından Başkan Powell yaptığı konuşmada ekonomiye yönelik aşağı yönlü risklerin bazılarında azalma olduğunu ve gelecek verilerle Aralık ayında faizler konusunda karar vereceğini belirtti. Ancak Fed Başkanı Powell’ın bir etkinlikte yaptığı konuşmada, faiz indirimlerinde aceleci olmayacağız şeklindeki açıklaması, soru işaretlerini arttırdı. Bu açıklama ile birlikte Fed’in Aralık’taki faiz indirim olasılığı %80’li seviyelerden %55 seviyesine geriledi. Ayrıca ABD’de açıklanan ekim ayı enflasyon verisi beklentilere paralel, aylık %0,2, yıllık %2,6 olarak gerçekleşti. Yayınlanan Fed tutanaklarında da, enflasyonun düşmeye ve istihdamın güçlü kalmaya devam etmesi durumunda faiz indirimlerinin kademeli olarak yapılmasından yana olunduğu belirtildi. Avro Bölgesi’nde ekim ayı için yıllık enflasyon verisi %2’ye, kasım ayı öncü enflasyon verisi ise yıllık %2,3 seviyesine yükseldi. Bu da AMB’nin %2 olan hedefinin üzerinde bir değere işaret etmektedir.
❑ BIST 100 Endeksi kasım ayında %8,89 değer kazandı. Endeksteki yükselişe bankacılık sektörü öncülük etti. Aralık ayında TCMB’den faiz indirimi gelebileceğine yönelik beklentilerin artması sonucunda Kasım ayında bankacılık endeksi %17,12 yükseldi. GYO endeksi ise %15,2 getiri ile bunu takip etti. Diğer yandan, Koza grubu şirketlerinin birleşme kararı ile birlikte madencilik sektörü endeksi Kasım’da %14,5 primlendi. Kasım ayının başlangıcında S&P, Türkiye’nin uzun vadeli kredi notunu beklentilere paralel bir kademe artırarak B+’dan BB-‘ye yükselttiğini ve not görünümünü ise pozitiften durağana çektiğini açıkladı. TCMB tarafından yayımlanan enflasyon raporu 2024 yılı için %38 olan enflasyon beklentisini %44’e, 2025 yılı enflasyon tahminini %21’e (önceki:%14) yükseltirken, enflasyonun 2026 yılında %12 (önceki:%9,0) seviyesinde gerçekleşmesinin beklendiği açıklandı. Ekim ayı enflasyon verisi aylık bazda piyasa beklentilerinin üstünde %2,88 artış göstermiş, yıllık bazda TÜFE artışı %48,6’ya gerilemişti. TCMB, 21 Kasım 2024 tarihinde gerçekleştirdiği Para Politikası Kurulu toplantısında, politika faizi olan bir hafta vadeli repo faiz oranını, piyasa beklentilerine paralel olarak %50 seviyesinde sabit tutulmasına karar verdi. Yayımlanan metinde, ekim ayında enflasyonun ana eğiliminde düşüş gözlendiği belirtilirken, temel mal enflasyonunun düşük seyretmeye devam ettiği ve hizmet enflasyonunda iyileşmeye dair sinyallerin belirginleştiği ifade edildi. Ayrıca yayımlanan TCMB PPK toplantı özetinde ise, aylık enflasyonun ana eğiliminde kalıcı bir düşüş sağlanana ve enflasyon beklentileri tahmin aralığına yakınsayana kadar sıkı para politikası duruşunun devam ettirileceği belirtildi. Diğer yandan, Türkiye ekonomisinin 2024 yılının üçüncü çeyreğinde piyasa beklentisinin altında %2,1 büyüme gösterdiği açıklandı. ❑ Aralık ayında veri ajandamızda yurt içinde yarın açıklanacak enflasyon verileri takip edilirken, 26 Aralık tarihinde gerçekleştirilecek TCMB PPK faiz kararı toplantısı ön plana çıkacak. ABD’de sırasıyla 11 Aralık ve 18 Aralık tarihinde açıklanacak olan enflasyon ve fed faiz kararı toplantısı kararı piyasaların odak noktasında olacak. Ayrıca Avro Bölgesi’nde 12 Aralık’ta gerçekleştirilecek olan AMB faiz Kararı toplantısı ve 18 Aralık tarihinde açıklanacak olan enflasyon verilerini yakından takip ediyor olacağız. Aralık ayı için yatırımcılara orta riskli fon dağılımı tercih etmelerini öneriyoruz.
Rapor için tıklayın.
Kaynak: Vakıf Yatırım Strateji Raporu
