“İlk Çeyrekte Toplam Kar Bir Önceki Yılın Aynı Dönemine Göre %8,5 Oranında Artış Kaydetti…”
2018 yılının ilk çeyreğinde havayolu şirketlerinin zararının azalması ve büyük bankaların karlarının artışı toplam sektördeki kısmi kar artışının temel nedeni olmuştur. Özellikle Türk Hava Yolları’nın 1Ç2017’deki 1.421mn TL’lik zararının 1Ç2018’de 314mn TL zarara gerilemesi, %8,5 artış kaydeden toplam dönem karına 6,3 puan pozitif katkı yapmıştır. THY hariç tutulduğunda toplam kar artışı sadece %2,2 olarak hesaplanmaktadır. Büyük bankalardan ise Garanti Bankası ile Akbank’ın solo karlarını 1Ç2017’ye göre sırasıyla %30,9 ve %21,7 artırmaları da toplam karın artışına olumlu katkıda bulunmuştur.
BİST-Tüm’de 2018 ilk çeyrek finansallarını açıklamış 299 şirket bulunmaktadır. Buna göre 1Ç2018 yılı ana ortaklık net dönem karı 1Ç2017’ye göre %8,5 artarak 19.067mn TL olmuştur.
BİST-Tüm’deki Sektörlerin Toplam Kar Artışına Etkileri (İlk Beş ve Son Beş)
Kaynak: Borsa İstanbul, Ziraat Yatırım
2018 yılı ilk çeyrekte geçen sene ilk çeyreğe göre zararını en çok azaltan sektör havayolu sektörü olmuştur. Özellikle THY ve Pegasus’un zararlarındaki azalış net kar artışına olumlu katkı yapmıştır. Büyük bankaların ise karı 1Ç2017’ye göre %11,1 yükselmiştir. Bu artışta Halk Bankası hariç diğer büyük bankaların (Vakıfbank’ın karı henüz açıklanmadı) karlarını artırması etkili olmuştur.
Demir Çelik sektöründe ise 1Ç2017’ye göre %49,1 artış kaydedilmiştir. Bu artışta özellikle İskenderun Demir Çelik’in karını %61,3 artırması ve Kardemir’in 1Ç2017’deki zarardan 1Ç2018’de kara dönmesi etkisini göstermiştir.
1Ç2018’de Enerji sektörü 146,7mn TL ile görece düşük kar açıklamasına rağmen, 1Ç2017’deki 245,8mn TL’lik zarardan kara geçilmesi toplam kar artışını olumlu etkilemiştir. Bu sektörde yer alan Enerjisa’nın 1Ç2018’de karını %210,2 artırması ve Aksa Enerji’nin 1Ç2017’deki zarardan 1Ç2018’de kara geçmesi enerji sektörü karının toplam kar artışına pozitif katkı yapmasını sağlamıştır.
GYO sektörü Bist-Tüm’deki toplam kar artışına en yüksek katkıyı sağlayan 5. sektör olmuştur. Bu grupta yer alan Emlak Konut GYO’nun karını %171,3 oranında artırması ve Torunlar GYO’nun 1Ç2017’deki zarardan 1Ç2018’de kara geçmesi bu sektörün de pozitif katkı sağlamasında öne çıkan unsurlardır.
Sektörel olarak ön plana çıkmasa da holdingler arasında yer alan Sabancı Holding’in karını 1Ç2017’deki 669,4mn TL’den 1Ç2018’de 1.066mn TL’ye artırması ve otomotiv sektöründen Ford Otosan’ın karının 1Ç2017’deki 272,3mn TL’den 1Ç2018’de 432,3mn TL’ye yükselmesi toplam kar artışına olumlu katkı sağlamıştırlar.
Diğer taraftan, perakende sektörü Migros kaynaklı olumlu bir performans sergileyememiştir. Migros 1Ç2017’de Tesco Kipa’nın satın alınması dolayısıyla 1,07 milyar TL bağlı ortaklık edinim karı kaydetmiş ve buna bağlı olarak 907mn TL ana ortaklık net dönem karı açıklamıştı. Şirket 1Ç2018’de ise 238,4mn TL ana ortaklık net dönem zararı açıklamıştır.
Petrokimya sektörü de 2018 ilk çeyrekte iyi finansal sonuçlar açıklamamıştır. Tüpraş, Petkim ve Aygaz’ın karlarındaki geri çekilmeler bu sektörden gelen toplam kar rakamının 1Ç2017’ye göre gerilemesine neden olmuştur.
Madencilik sektöründe ise Park Elektrik konsantre bakım üretim faaliyetleriyle ilgili varlıklarını 17 Mart 2017 tarihinde 195mn USD karşılığında Cengiz İnşaat’a satmasına bağlı olarak 1Ç2017’de 491,4mn TL net dönem karı açıklamıştı. Bu çeyrekte ise yalnızca 7,4mn TL net dönem karı kaydetmiştir.
Holdingler grup olarak Anadolu Grubu (AG) Holding’in (eski Yazıcılar Holding) yüksek kardan zarar geçmesine bağlı olarak toplam karını 1Ç2017’deki 3.136mn TL’den 1Ç2018’de 2.833mn TL’ye düşürmüştür. AG Holding 1Ç2017’de Migros kaynaklı özkaynak yöntemiyle değerlenen yatırımlardan yüksek gelir kaydetmişti. Bu sektörde yer alan Enka İnşaat’ın karındaki gerileme ile Net Holding ve Boyner Perakende’nin zarar açıklamaları da olumsuz etki yaratmıştır.
Zayıf performans sergileyen sektörlerden biri olan dayanıklı tüketimde ise Vestel ve Arçelik belirleyici olmaktadır. Vestel’in 1Ç2017’deki kardan 1Ç2018’de zarara geçmesi ile Arçelik’in 1Ç2017’ye göre daha düşük kar açıklaması toplam sektör karının azalmasına sebep olmuştur.
GYO sektörü toplamda net karını artırmasına karşın, Kiler GYO, Akiş GYO, Özak GYO ve Akfen GYO bu çeyrekte zarar açıklamış ve toplam sektör karını olumsuz etkilemişlerdir.
Sektörel olarak ön plana çıkmayan fakat olumsuz performans gösteren şirketler arasında Otokar ve Gözde Girişim de bulunmaktadır.
FAVÖK Marjları
Aşağıdaki grafikte sektörel bazda 1Ç2018/1Ç2017 FAVÖK marjları verilmiştir. Buna göre, sektörel bazda FAVÖK marjında en yüksek iyileşme Havacılık sektöründe olurken, en fazla düşüşün kaydedildiği sektörler ise sırasıyla Makine ve Medya sektörleri olmuştur.
