ENJSA Finansal Değerlendirme Raporu
Son Kapanış Fiyatı(TL) : 59.10
Hedef Fiyat(TL) : 73.00
Tavsiye : TUT
Potansiyel Getiri(%) : 23.52
2024/06 döneminde, şirketin Hasılat’ı; 31,42 Milyar TL(yüzde 29,72) azalışla 74,30 Milyar TL düzeyinde gerçekleşmiştir. Satışların Maliyeti de; cari dönemde ‘’Perakende Elektrik Alım Giderleri’’nde görülen 28,79 Milyar TL’lik azalışın büyük orandaki etkisiyle, geçen yılın aynı dönemine göre 33,74 Milyar TL civarında(yüzde 37,51) azalmıştır. Şirketin Hasılatındaki keskin düşüşe karşın, Maliyet kalemlerinin daha hızlı düşmesi sonrasında; şirketin Brüt kâr rakamı 2,32 Milyar TL civarında artış kaydetmiştir. Şirketin Brüt Kâr Marjı da, geçen seneki yüzde 14,92 seviyesinden yüzde 24,34 düzeyine yükselmiştir.
Şirketin Faaliyet Giderleri 75,7 Milyon TL civarında sınırlı azalış göstermiştir. Yine, Diğer ‘Net’ Esas Faaliyet Giderleri kalemi de 61,4 Milyon TL azalmıştır. Bu gelişmeler sonrasında, şirketin Esas Faaliyet Kârı ve FAVÖK rakamları; senelik bazda sırasıyla 2,45 Milyar TL ve 2,51 Milyar TL civarlarında artış göstermiştir. Esas Faaliyet Kâr marjı yüzde 8,02’den yüzde 14,71’e yükselirken, geçtiğimiz yıl yüzde 10,25 düzeyinde bulunan FAVÖK marjı da yüzde 17,96 seviyesine yükselmiştir.
Şirketin ‘Net’ Finansman Giderleri; ‘’Kredi Faiz Giderleri’’nin yüzde 120,91 oranındaki oldukça keskin yükselişinin büyük orandaki etkisi sonrasında, cari dönemde 8,41 Milyar TL civarında gerçekleşme göstermiş ve geçen yılın aynı dönemine göre 5,41 Milyar TL düzeyinde artış kaydetmiştir. Cari dönem finansallarına 3,42 Milyar TL civarında da Vergi Gideri yazan şirket, TMS 29 Enflasyon Muhasebesi uygulamasına isabet eden kısımdan ise 2,07 Milyar TL civarında ‘Net’ Parasal Pozisyon Kaybı’na maruz kalmıştır. Tüm bu finansal gelişmeler sonucunda; şirketin Dönem Net Zararı, geçen yılın aynı dönemine göre yüzde 243,75 oranında artışla 2,97 Milyar TL olarak gerçekleşmiştir. Net Kâr/Zarar Marjı da; yüzde – 0,82’den yüzde -4,00’e gerilemiştir.
Özetle;
Şirketin hasılatındaki sert düşüşe karşın; maliyet ve gider kontrolünün iyi yapılması ile ‘Esas Faaliyetleri’nden kâr elde etmeyi başarmıştır.
Ancak, ‘Esas Faaliyet Dışı’nda yer alan Finansman Giderleri’ndeki sert artışın yanı sıra; ortaya çıkan Vergi Giderleri ve TMS 29 ‘Enflasyon Muhasebesi Uygulaması’nın finansallara yansıyan olumsuz etkisi ile şirketin zararı artmıştır.
Kaynak: Alnus Yatırım
