Faaliyet sonuçları beklentilerin altında kaldı
Tavsiye Nötr
Hedef Fiyat, TL 960.00
Güncel Fiyat, TL 774.50
Getiri Potansiyeli 24%
Türk Traktör (TTRAK) 2Ç24 finansal sonuçlarını TMS29 düzeltmelerine göre açıklamıştır; dolayısıyla tüm finansal karşılaştırmalar reeldir.
Türk Traktör 2Ç24’te piyasa beklentisi olan 1.945 milyon TL’ye paralel fakat bizim beklentimiz olan 2.236 milyon TL’nin %13 altında 1.941 milyon TL (y/y: -%38) net kar açıkladı. Şirket 2Ç24’te piyasa beklentisinin (3.169 milyon TL) %10 ve bizim tahminimizin (3.144 milyon TL) %9 altında 2.854 milyon TL (y/y: -%35) FAVÖK raporladı.
Şirket 2024 beklentilerini güncelledi. Yönetim, 2024 yurt içi traktör pazarı beklentisini 60-68 bin adet seviyesinden 58-64 bin adet seviyesine indirdi. Yönetim, yurt içinde satmayı hedeflediği traktör hacmini 31-35 bin adetten 30-33 bin adede indirdi. Dolayısıyla şirket, yurt içi pazar payı beklenti aralığını %46-58’den %47-57’ye indirdi. İhracat hacmi beklentileri 13,5-15 bin adet traktör seviyesinde sabit tutuldu. Yönetim 2024’te 80-90 milyon ABD doları yatırım harcaması beklentisini 90-100 milyon ABD doları seviyesine yükseltti.
2Ç24’te net satışlar %18 daraldı. 2Ç24’te yurt içi satış hacmi yıllık %2 artarken ihracat satış hacmi yıllık %22 daraldı. Toplam satış hacmi yıllık %7 daraldı.
2Ç24’te FAVÖK %35 daraldı. 2Ç24’te FAVÖK marjı yıllık 5 puan daralarak %18,2 oldu. 2Ç24’te brüt kar marjı yıllık 3,6 puan daraldı. 2Ç24’te şirketin faaliyet giderleri/net satışlar oranı yıllık 1,8 puan arttı.
Yorum ve Değerlendirme: Zayıf faaliyet sonuçları beklentilerin de altında kaldı. Şirket beklentilerin üzerinde bir parasal gelir elde ederek beklentilere paralel bir net kar açıkladı. Açılışta tepkinin “Olumsuz” olacağını düşünüyoruz. Modelimizi enflasyon muhasebesine göre güncelleyeceğiz.
Kaynak: Ak Yatırım
